东吴证券股份有限公司朱国广,冉胜男近期对华厦眼科进行商议并发布了商议呈文《产业基金备案完成，优质体外病院加强膨大信心》，本呈文对华厦眼科给出买入评级，刻下股价为44.23元。

华厦眼科(301267)

投资要点

事件：2023年9月27日，华厦眼科发布公告，公司与中电数字、西海创投、中信信赖、跃慷投资共同参与投资华厦壹号产业基金，并签署关连搭伙契约。

投资基金情况：把柄本年8月25日公告，华厦壹号基金总认缴出资额为4.41亿元，其中公司出资8599.5万元(占比19.5%)，中电数字出资1万元，西海创投出资2.2亿元，中信信赖出资1.11亿元，跃慷投资出资2450.5万元。

基金内四家优质病院，华中、华东、西南深化布局。华厦壹号将主要对眼科病院及眼科关连产业进行投资和经管，为公司的高速发展提供优质姿首储备，加快完善公司寰宇的眼科医疗做事网罗。把柄搭伙契约商定，华厦壹号已收购四川源聚爱迪眼科病院经管有限公司51%股权，该公司控股成王人爱迪眼科病院(成王人三甲眼专业，120床，数据开首官网)、恩施慧宜眼科病院(湖北三级眼专业，3200平，126床，125员工，数据开首官网)、微山医大眼科病院(山东二级眼专业)及睢宁回应眼科病院(江苏二甲眼专业，3000平，80床，60余员工，数据开首官网)。

产业基金助力连锁膨大，长久发展驱能源鼓胀。公司未来五年将按照仍是圈定的24省、120阁下城市手脚重心投资区域，通过新建及并购新增120-150家病院，并在病院的腹地化发展中，坚握“1+N”发展计谋，其中产业基金将为公司膨大提供坚实基础，2023H1除天津华厦外，新设病院均通过并购基金开设。咱们合计公司膨大口头慎重，病院扭亏昭着，未来功绩有望渐渐完竣。

盈利估计与投资评级：四家病院现在均在体外培养，咱们将公司2023-2024年归母净利润由6.66/8.66亿上调至7.03/9.06亿元，2025年为11.18亿元，对应刻下市值的PE估值永别为54/42/34倍，督察“买入”评级。

风险指示：疫情反复风险；病院膨大或整合不足预期的风险；病院盈利普及不足预期的风险等。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据贪图，中信建投证券贺菊颖商议员团队对该股商议较为真切，近三年估计准确度均值为79.92%，其估计2023年度包摄净利润为盈利6.81亿，把柄现价换算的估计PE为54.56。

最新盈利估计明细如下：