华金证券股份有限公司席钎耀近期对金诚信进行参谋并发布了参谋阐明《Lonshi铜矿崇拜开工，资源开发样式迟缓结束》，本阐明对金诚信给出增持评级，面前股价为37.07元。

金诚信(603979)

投资重点

事件：9月20日公司发布公告，位于刚果金的Lonshi铜矿采矿、选矿、冶真金不怕火合并工程照旧完成征战期的各项责任，将于2023年9月20日崇拜插足分娩阶段。

公司以矿山工功课务为基础，布局矿山资源开发，完成点到面的蔓延。公司是一家及矿山工程征战、采矿运营责罚、矿山瞎想与时间研发、矿山征战制造等业务于一体的矿山抽象行状企业，在矿山工程征战、采矿运营责罚界限位于行业跳跃地位，同期，公司亦然我国业内较少能精准主理应然崩落法采矿时间的行状商之一。公司基于矿山行状累积的上风，积极布局矿山资源开发板块，参股Cordoba矿业公司，结伙运营SanMatias铜金银矿，并购两岔河磷矿、刚果(金)Dikulushi铜矿、刚果(金)Lonshi铜矿，实现悉数领有权力金属储量铜127万吨、银367万吨、金21万吨、磷矿石1920万吨，酿成“行状+资源”的业务方式。

上半年矿服业务完成主义，刚果(金)Lonshi插足分娩阶段。2023年半年度公司交易收入达到32.79亿元，同比普及32.30%；实现归母净利润4.02亿元，同比普及36.37%；Q2单季度交易收入达到18.03亿元，环比普及22.15%，实现归母净利润2.17亿元，环比普及17.30%。在矿山行状界限，上半年公司新签及续签公约43亿元，同比普及30.30%，国外方面初度插足西非市集，连结赤峰黄金加纳瓦萨金矿地下采矿样式；国内方面初度连结贵州福麟矿业鸡公岭磷矿井巷和山东黄金焦家金矿专用回风井井筒掘砌样式。从责任贪图来看，公司实现采供矿量1,874.41万吨，同比普及9.22%，完成年贪图的44.86%，实现掘进总量211.52万立方米，同比普及34.85%，已完成年度贪图的49.30%，合乎半年度贪图。在矿山资源开发界限，上半年刚果(金)Dikulushi分娩铜精矿含铜3200吨，含银金属量7.51吨，实现铜金矿含铜销售量3300吨，交易收入达到1.68亿元。刚果(金)Lonshi现在已崇拜插足分娩阶段，瞻望年产约4万吨铜金属。贵州两岔河磷矿样式南部崇拜投产，北采区征地、工勘、说念路改扩建等责任稳步鼓舞，已完成工业步地初和缓场内连结说念路修建，具备进场施工条款。

矿山资源开发样式迟缓落地，翻开公司成长新弧线。公司矿山资源开采业务主要商品为铜、磷矿石。公司持有刚果(金)Dikulushi铜矿100%权力，样式资源含量铜8万吨、白银192吨，其中采矿权PE606矿床铜银矿石量113万吨，铜、白银平均品位分歧为6.33%、144g/t，该样式于2021年12月投产，贪图2023年分娩铜精矿含铜达到8000吨；公司持有刚果(金)Lonshi铜矿100%权力，该样式领有87万吨铜采矿权资源量，平均品位2.82%，瞻望将于2024实现达产，年产4万吨铜金属；公司通过子公司开景矿业收购Cordoba子公司CMH50%的股权，从而障碍获取SanMatias铜金银矿样式权力。SanMatias的Alacran铜金银矿床原矿石量1.02亿吨，铜金银品位分歧为0.41%、0.26克/吨、2.30克/吨；公司持有贵州两岔河磷矿90%权力，其磷矿石资源量2133.41万吨，P2O5平均品位32.65%，南部矿区已崇拜投产，分娩范围30万吨/年，北部矿区征战期三年，达产后将实现分娩范围50万吨/年。

投资冷落：公司在驻足矿山工功课务的同期，膨胀矿山资源开发业务，翻开第二成长弧线，现在Dikulushi铜矿已实现分娩，Lonshi铜矿瞻望来岁将带来事迹放量，贵州两岔河磷矿南部采区已崇拜投产，北部采区征战期3年。咱们预测公司2023-2025年交易收入将分歧达到71.66、107.24、125.41亿元，增速分歧为33.8%、49.7%、16.9%；归母净利润分歧达到9.76、17.49、21.36亿元，增速分歧为60.1%、79.1%、22.1%；对应PE分歧为22.8、12.7、10.4倍，初度消散赐与增持-B冷落。

风险指示：1)巨额商品价钱大幅波动；2)矿山开发样式程度不足预期；3)宏不雅经济波动风险；4)矿山当地政事及经济环境、计策及法律规矩等发生关键变化。

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证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据狡计，中金公司王政参谋员团队对该股参谋较为长远，近三年预测准确度均值高达89.35%，其预测2023年度包摄净利润为盈利10.43亿，把柄现价换算的预测PE为21.4。

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